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中航期貨大宗商品收盤點評20230719

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時間:2023.07.19
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有色金屬

 

銅:宏觀氛圍難言樂觀 滬銅有所回落

觀點梳理:今日滬銅主力合約低開走高,收于68760/噸,收漲0.36%。銅礦上游有擾動,但影響有限,TC繼續維持高位,截至上周五為93.8美元/噸,海關總署統計,我國 6月銅精礦及礦砂進口量達212.5萬噸,同比增長3.26%,1-6 月累計進口1344.07萬噸,累計同比增長7.93%。SMM根據各家排產情況,預計7月國內電解銅產量為90.21萬噸,環比下降1.58萬噸降幅1.72%,同比上升7.4%。雖然7月檢修的家數較少但有幾家大型冶煉廠檢修影響量主要出現在7月,導致7月檢修影響量更大。上周國內主要精銅桿企業周度開工率較前周下降1.09%,錄得65.83%。由于近期訂單持續表現不佳,本周仍有精銅桿企業控制成品庫存,調節生產節奏,因此開工率受到影響符合預期。LME銅庫存呈現低位回升態勢,上期所銅庫存連續三周增加,且最近滬銅倉單也出現大幅增加,美國通脹超預期下降利好基本消化,隔夜歐美央行表態偏鷹,國內經濟數據不及預期,宏觀面難言樂觀,銅價延續高位回落態勢。

操作建議:觀望

 

鋁:成本支撐 鋁價小幅上漲

觀點梳理:今日滬鋁主力合約低開走高,收于18255/,收漲0.03%。據 SMM,因電力保供等問題四川眉山地區電解鋁后續有減產檢修預期,目前該地區有兩家電解鋁企業總建成產能 25萬噸,運行20萬噸左右,此次檢修或面臨25%的減產,預計影響5萬噸年化產能,四川其他地區電解鋁暫穩運行。目前云南地區穩步復產,當地產量釋放需要一段時間,供應壓力或在7月下旬有所呈現,供應端仍有壓力。近期氧化鋁價格企穩上漲,成本端對鋁價有一定支撐。消費端,據SMM上周國內鋁下游加工龍頭企業開工率環比前周繼續下滑0.2%63.1%,與去年同期相比下滑3.2%。上周國內鋁加工企業受制于淡季消費不足開工率繼續下行,短期預計維持弱勢整理。雖然近期社會庫存連續累積,但尚處于較低水平,加上上期所倉單仍處于較低水平,對鋁價有一定支撐。此外基本面供增需減局面持續,鋁錠持續累庫,鋁價高位壓力較大,上方空間有限。

操作建議:觀望

 

鉛:需求有好轉預期 鉛價維持高位

觀點梳理:滬鉛主力合約價格小幅震蕩,收于15755/噸,收漲0.32%。隨著冶煉廠利潤受擠壓及需求回落,6月國內再生鉛產量環比有較大幅下降,而7月仍以檢修恢復為主,下旬預計隨著蓄電池需求好轉開工率或環比提升,另外,今年粗鉛采購困難,影響了部分原生鉛煉廠的產能釋放。SMM再生鉛四省周度開工率為41.69%,較上周增加0.53%;國內多地原生鉛檢修企業陸續復產,SMM原生鉛四省周度開工率為56.1%,較上周減少0.15%,國內鉛蓄電池企業周度開工率為66.15%,較上周增加2.52%,企業保持剛需采購,市場預期8月消費將逐步好轉,當前基本面共增需弱,但有邊際好轉預期。從近月08合約持倉量看,目前仍有8.65萬手,維持較高水平。上期所庫存較前周增加6037噸至于35145噸,LME庫存增加750噸至4.74萬噸,上期所倉單增加3057噸至30764噸,美國通脹超預期回落,宏觀利多驅動內外鉛價上漲,目前滬鉛主力持倉量維持高位,而庫存低位背景下,資金博弈仍繼續,短期鉛價高位或維持高位運行。

操作建議:觀望

 

黑色金屬

 

螺紋:爐料支撐,螺紋偏強震蕩運行

觀點梳理:719日,螺紋價格調整運行,主力合約收于3741/噸,收跌0.21%,持倉減少1.7萬手?,F貨方面,唐山方坯價格上漲20元至3550/噸,上海地區螺紋鋼現貨價格上漲20元至3710/噸,建材成交量17.32萬噸,日環比增加22.8%。宏觀方面,美國勞工統計局公布數據顯示,美國6月通脹大幅降溫,昨天公布零售數據表現不及預期,美元指數偏弱運行,宏觀壓力緩解。國內公布二季度經濟數據,二季度GDP同比增長6.3%不及預期,6月數據顯示經濟動能呈現明顯的環比走弱特征?;ê椭圃鞓I相對穩定,地產仍在下行通道中,商品房銷售繼續走弱,新開工同比增速進一步回落,地產低位運行?;久嫔?,找鋼網數據顯示,本周建材產量332.27萬噸,周環比減2.24萬噸;建材廠庫299.61萬噸,周環比減13.23萬噸;建材社庫457.24萬噸,周環比減7.11萬噸;建材表需352.61266.13萬噸,周環比增10.18萬噸;建材產量小幅下降,庫存去化,表需增加,數據表現尚可。短期螺紋受到成本端支撐,隨著二季度經濟數據公布,市場對政策預期減弱,短期仍以震蕩運行為主。

操作建議:觀望

 

鐵礦:需求高位,價格偏強震蕩運行

觀點梳理:719日,鐵礦價格調整運行,主力合約收于834/噸,收跌1.3%?,F貨方面,青島港PB粉價格上漲5元至880/濕噸,超特粉價格持平于740/濕噸。宏觀方面,美國勞工統計局公布數據顯示,美國6月通脹大幅降溫,昨天公布零售數據表現不及預期,美元指數偏弱運行,宏觀壓力緩解。國內公布二季度經濟數據,二季度GDP同比增長6.3%不及預期,6月數據顯示經濟動能呈現明顯的環比走弱特征?;ê椭圃鞓I相對穩定,地產仍在下行通道中,商品房銷售繼續走弱,新開工同比增速進一步回落,地產低位運行?;久嫔?,據鋼聯數據,710-716Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發運總量2449.3萬噸,環比增加16.9萬噸。45港鐵礦石到港量2472.5萬噸,增幅2.6%,連續四期穩定攀升。上周日均鐵水產量下降,周環比降2.44萬噸至244.38萬噸;45港港口庫存周環比下降143.39萬噸至12495.17萬噸,全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量環比降108.04萬噸至8522.33萬噸。當前鐵礦在低庫存、高鐵水情況下表現偏強,但隨著宏觀預期減弱,09合約移倉換月后,遠月合約供增需減格局下壓力增大。

操作建議:觀望

 

能源化工

 

原油:市場風險偏好抬升

觀點梳理:隔夜國際油價表現強勢,WTI原油、布倫特原油雙雙漲約2%。周三SC原油主力合約收漲1.62%,報收584.0元,收復周初的部分跌幅。宏觀方面,美國昨日公布的6月零售銷售數據不及預期,消費的放緩持續驗證美國經濟降溫,未來通脹持續走低或支持美聯儲在7月后停止加息。隨著市場預期美聯儲或結束其加息周期,油價金融層面壓力有所緩解,市場風險偏好有所回升,美元指數仍在逾一年低位附近徘徊,支撐石油市場氣氛。沙特減產持續為油價提供底部支撐。Kpler數據顯示,沙特阿美石油公司7月份原油出口量迄今已降至每日620萬桶,比6月份日均減少近70萬桶,為2021年6月以來的最低月度數據。俄羅斯原油發貨量出現下降的初步跡象。油輪跟蹤數據顯示,在截至7月9日的一周內,俄羅斯原油發貨量首次降至2月份水平下方。2月份是俄羅斯從3月份開始減產50萬桶/日的基準線。在截至7月16日的四周內,出貨量進一步下降至310萬桶/日,較2月份四周的水平低27萬桶/日。不僅如此,俄羅斯正朝著實現8月原油出口減少50萬桶/日的計劃邁進。俄羅斯8月海上原油出口可能降至290-300萬桶/日,主要原因是俄羅斯波羅的海港口的出口減少,進一步助力油價高位反彈。從庫存水平來看,最新API數據顯示美國原油和汽柴油同方向去庫,旺季基本兌現。截至7月14日當周,API原油庫存下降79.7萬桶/日,前值為增長302.6萬桶/日。當周API汽油庫存減少280萬桶,前值增加100.4萬桶;當周API精煉油庫存減少10萬桶,前值增加290.8萬桶。綜合來看,當前原油市場供需結構整體延續偏緊狀態,油價下方支撐作用較強,當前市場關注的焦點是下周舉行的美聯儲7月議息會議,7月繼續加息25BP已是市場共識,但是美聯儲對未來貨幣政策的表述是影響后市行情的關鍵。

操作建議:觀望

 

瀝青:高位震蕩

觀點梳理:周三瀝青主力合約收漲0.19%,報收3770元。稀釋瀝青通關問題已逐步緩解,國內瀝青裝置開工負荷近期呈現回升態勢,但節奏不及預期,從目前的生產情況來看,7月國內瀝青計劃排產存在無法兌現概率。上周瀝青整體需求表現好于預期,根據隆眾數據,國內瀝青54家樣本企業廠家周度出貨量共49.2萬噸,環比增加4.9萬噸或11.1%。不過在價格上漲至前期高點以后,剛需略顯平淡,部分多為投機套利需求為主。加之臺風泰利來襲,華南等地降水增多,對剛需仍有一定的阻礙,資金問題始終對于需求有所壓制,目前瀝青的實際需求仍跟進有限。從庫存端表現來看,廠庫社會庫雙雙下降,需要持續跟蹤關注去庫速度。截止2023718日,國內瀝青76家樣本貿易商庫存量(原企業社會庫庫存)共計146.1萬噸,環比減少3萬噸或2.0%;國內54家瀝青樣本生產廠庫庫存共計92.2萬噸,環比減少6.7萬噸或6.8%。綜合來看,盡管需求不振,但近期南方多發船貨,庫存壓力相對可控,北方庫存壓力更低,短期價格下方支撐良好,或跟隨原油高位震蕩。  

操作建議:短線交易

 

PTA:震蕩整理

觀點梳理:今日PTA收漲0.41%,報5848元。中國PX仍有部分檢修,PX7月仍是小幅去庫周期,累庫節點往后推遲到8-9月,PX加工費仍短期偏強。而TA方面,短期檢修有所增加,但恒力惠州新產能有所對沖。存量裝置方面,福海創450萬噸裝置6月底停車,預計下周重啟,三房巷120萬噸7月初檢修,重啟待定。另外,逸盛新材料,逸盛海南負荷5成,預計周末恢復,山東威聯負荷8成,其他裝置大部分都正常運行。新裝置方面,恒力惠州一期250萬噸正常運行,二期250萬噸,本周投產,負荷提升中。同時,嘉通能源一期250萬噸,二期250萬噸目前正常運行。短期檢修有所增加,但恒力惠州新產能有所對沖,下游方面則聚酯負荷持續高韌性,短期供需兩旺背景下,TA維持供需平衡到小幅累庫預期,基本面矛盾暫不大。成本端原油有所回調,建議暫時觀望。

操作建議:短線交易

 


投資有風險  入市需謹慎  

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